鳄鱼策略?比期权买方还安全的抄底?

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“鳄鱼策略”这个可能大家没听过,其实英文也没有这个,是竑廷老师自己取的。因为下图给大家看,它盈亏图跟鳄鱼有点像,让大家比较生动理解,大家也会发现期权上很多动物,像前阵子Jack老师常讲最喜欢用的"猫耳朵"策略,还有熟悉的蝴蝶、老鹰。那今天比较特别讲的“鳄鱼策略”,它到底是来干嘛的?


我先跟大家说它的策略组法,很简单,就是买两个实值期权加卖一个平值期权,这就是所谓“鳄鱼策略”。你可能想说就这样??到底它的好处是什么?

比较常用在偏股票类的期权,你也可以用来做空,但这边举例是做多,因为股票比较偏向做多。如果你想用期权做多,但又不想被时间给耗损,像如果你纯粹买期权,时间会价值会耗损,如果又想增加资金的杠杆,也可以纯买期货,可是纯做期货的话,大跌的时候亏损很大。

鳄鱼这策略的优势在这里展现,在增加资金杠杆前提下,你不想有任何的时间耗损,不想跟买期权一样被时间磨损掉,鳄鱼策略可以不被时间给磨损,横盘对它来说没差,又能增加资金的杠杆,如果真的遇到大跌,它也亏损有限。


我们以300ETF最近的行情举例,这是11月初的行情,买4.8两张,它是实值期权,当下你可以看300ETF的标的,价格在4.913,所以4.8的认购期权是实值期权,你就买两张,搭配一张卖出大概在平值附近的4.9的认购期权,那你注意看上图,这边有个时间价值的栏位,软件里面都有,你注意看4.8合约的时间价值,如果你买两张,一张445,两张890,时间价值很高。也就是说,如果行情横盘不动,你890就没了,行情不动就亏钱,标准期权亏钱的方式。

再来看平值期权,大家知道平值期权时间价值最大,目前平值是4.9,4.9认购期权时间价值840,和前面的890差不多了,也就是说你在这个组合下,你几乎没有付出时间价值。行情横盘你不会亏钱,而当行情如果走出来,往上猛涨时,你具有跟期权买方类似特性,无限上涨的获利,而且更重要是你没有用多少资金,它可以当成牛式价差+一个期权买方。

你注意策略总delta,总delta是将近10,000,也就是说这鳄鱼策略相当于拥有标的ETF的10000股,如果你要持有1万股300ETF,需要耗费资金将近50,000 ,这边只可能只要5,000多的资金,也就是你已经增加了杠杆,几乎用到10倍的杠杆,而且没有任何时间耗损的忧虑,用在抄底万一失败,遇到崩跌,也是亏损有限,不像直接持有300ETF或其他股票,大跌的时候 会很悲惨,鳄鱼策略最多也就亏当时付出的权利金。

  总结鳄鱼策略三大优势:

第一,下方下跌亏损有限,不怕行情大跌。

第二,行情继续上涨,你持续赚钱,你没有被锁住这策略跟牛市价差还不一样,牛市价差它上方获利被锁住了,鳄鱼策略上方的获利没有锁住。

第三,你不需要怕时间耗损,不怕横盘震荡。且还增加了资金的使用效率,所以这策略在个股期权或是金融的ETF期权,会很好用,尤其你是想要做长线的,例如来到了一个关键的地方,你觉得估值偏低,但有可能跌不太下去,你想要抄底。但是有时候行情诡异,你如果买期权,可能被横盘耗死,如果用卖看跌期权,那赚的少又怕突然爆跌。而用鳄鱼策略,去实现左侧抄底的话,做长线的优势有了,也不怕时间耗损。

所以在你想做长期投资的情况下,鳄鱼策略给你蛮大优势,这可能大家平常没有想过,至于为什么要叫鳄鱼,你就看这个盈亏图,是不是长得像鳄鱼嘴巴,注意看它跟纯买期权不一样,它是有点角度的,就像鳄鱼攻击性张嘴,所以我就叫它鳄鱼策略。