权分析 - 长假前夕股票期权策略应对思路

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➤  2020年两次事件驱动回顾:


第一件是2020年的春节,受疫情影响股市暴跌,指数大幅跌落8%,投资者参与市场的心理预期对波动率的影响,属于突发事件。

由于事件对于这个市场情绪造极度恐慌,可以发现隐含波动率立马飙升,第二天在市场大跌之后出现了一个非常强劲的反弹,高开高走,大阳线震荡上行,而波动率出现反向大幅回落;接着美国市场出现四次熔断,国内市场也受影响,波动率随投资者情绪再次出现波动;



我们再来回顾下去年10月1日国庆长假行情,下图为50ETF的行情走势。红框是在假期前,即九月底一周以来的K线走势。


在此震荡期间,IV是逐渐攀升的,什么原因呢?据隐含波动率的特性,在这种震荡行情下IV大概率应该是回归的,从时间的维度来讲,周期越长越符合此规律。

2020年国庆长假前,虽然标的未出现大波动,但IV因投资者对市场预期受国际贸易战争、军事对抗、政治博弈等不确定性因素而出现上升。而假期并未发生黑天鹅事件,假期后开市的第一天恐慌因素消失,IV大幅回归。


在趋势或震荡走势中,经常出现假突破,但是只有事后才知道“真假”,事前和事中是无法知道的。

比如,价格已经穿越先前的高价而未能持续提升,稍后又跌破先前的高点,形成诱多形态,趋势很可能会发生反转。下阵行情也是如此,出现诱空的假突破,只是方向相反。

➤  1.突破后观察回抽确认情况,如果回抽后价格跌破(升破)先前高点(低点),即可在这定势点位反向开仓;
➤  2.假如行情不利(方向判断错误),突破规则后点位0.5%左右止损;
➤  3.假如行情有利(方向判断正确),赢利盈亏比在3倍以上。


总结以上经验,长假前夕投资者应如何把握,取决于投资者对市场的观点。如你认为长假期间发生不确定性的因素更大,那么可考虑构建做多波动率;如你认为期间并不会发生大事件,那么可选择构建做空波动率策略。

就行情走势来看,如果 IV 处在一个相对偏高的位置,在这种情况下,如选择做空隐含波动率则需要做好风险控制,避免黑天鹅事件发生所造成的亏损:


1. 控制好保证金比例;
2. 策略加上保险,比如卖出两个跨,同时在更虚的两边再买上一个保险。


-以上内容来自策略星学院《全哥复盘》课程

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