权分析 - 长假前夕股票期权策略应对思路

➤ 2020年两次事件驱动回顾：

第一件是2020年的春节，受疫情影响股市暴跌，指数大幅跌落8%，投资者参与市场的心理预期对波动率的影响，属于突发事件。

由于事件对于这个市场情绪造极度恐慌，可以发现隐含波动率立马飙升，第二天在市场大跌之后出现了一个非常强劲的反弹，高开高走，大阳线震荡上行，而波动率出现反向大幅回落；接着美国市场出现四次熔断，国内市场也受影响，波动率随投资者情绪再次出现波动；

我们再来回顾下去年10月1日国庆长假行情，下图为50ETF的行情走势。红框是在假期前，即九月底一周以来的K线走势。

在此震荡期间，IV是逐渐攀升的，什么原因呢？据隐含波动率的特性，在这种震荡行情下IV大概率应该是回归的，从时间的维度来讲，周期越长越符合此规律。

2020年国庆长假前，虽然标的未出现大波动，但IV因投资者对市场预期受国际贸易战争、军事对抗、政治博弈等不确定性因素而出现上升。而假期并未发生黑天鹅事件，假期后开市的第一天恐慌因素消失，IV大幅回归。

在趋势或震荡走势中，经常出现假突破，但是只有事后才知道“真假”，事前和事中是无法知道的。

比如，价格已经穿越先前的高价而未能持续提升，稍后又跌破先前的高点，形成诱多形态，趋势很可能会发生反转。下阵行情也是如此，出现诱空的假突破，只是方向相反。

➤ 1.突破后观察回抽确认情况，如果回抽后价格跌破(升破）先前高点（低点)，即可在这定势点位反向开仓；

➤ 2.假如行情不利(方向判断错误)，突破规则后点位0.5%左右止损；

➤ 3.假如行情有利(方向判断正确)，赢利盈亏比在3倍以上。

总结以上经验，长假前夕投资者应如何把握，取决于投资者对市场的观点。如你认为长假期间发生不确定性的因素更大，那么可考虑构建做多波动率；如你认为期间并不会发生大事件，那么可选择构建做空波动率策略。

就行情走势来看，如果 IV 处在一个相对偏高的位置，在这种情况下，如选择做空隐含波动率则需要做好风险控制，避免黑天鹅事件发生所造成的亏损：

1. 控制好保证金比例；

2. 策略加上保险，比如卖出两个跨，同时在更虚的两边再买上一个保险。

-以上内容来自策略星学院《全哥复盘》课程

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