权分析 - 专业波动率分析功能!

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在期权的世界里,【波动率】的重要性是不容忽视的。今天,本文就来带你揭开期权波动率的神秘面纱。

期权不同於期货交易要考虑的不是只有【涨或跌】,我们必须从立体的角度来思考,【时间、方向与波动率】。

其中时间和波动率这两个维度是具有不确定性的,我们可以去交易这种不确定性,进而有可能在其中获利。


期权波动率是什么?


波动率是晋级【专业】期权交易者必学的技能,用来描述标的资产价格变动的不确定性,是衡量标的资产价格变动快慢的尺度。

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当其他因素不变,波动率越高期权的价格也越高,即与期权权利金成正相关关系。通常我们在描述行情走势时,就蕴含了一些没有量化的行情波动的概念。

波动率的分类


1. HV:历史波动率(根据历史数据统计出来)
通过标的资产的价格算出回报率,只能反映过去的情况
 
2. IV:隐含波动率(根据权利金推算出来)
任何一个期权都能够推算出这个期权价格所隐含的波动率,代表从现在开始到期权到期这段时间的波动率。
 
3. RV:实际波动率
期权有效期内投资回报率波动程度的度量,由于投资回报率是一个随机过程,实际波动率永远是一个未知数。

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波动率的特征


1. 波动率呈聚集性

波动率的聚集指的是高波动率和低波动率往往会各自聚集在某一时间段,而且高波动率和低波动率聚集的时期会交替出现。
 
2. 均值回归特征

指波动率总是会围绕某个平均水平上下波动。当远离均值时,波动率倾向于向均值方向波动。即一般市场不会永久性单边上涨或下跌,也不会长期显现震荡行情。
 
3. 波动率微笑
该特征主要指一组执行价对应的隐含波动率呈现的结构特征。


Q1:隐含波动率的数字含义?


举例:50ETF目前价格100,某期权合约的隐含波动率为20,在其中的数字背后隐含着怎样的意义呢?

A1:代表着一年后,68%①的50ETF价格会在100±20(即:80~120)之间,或1日后100*(1+1.25%②)=98.75~101.25
 
①68%是标准正态分布函数曲线下在平均值左右的一个标准差范围
②算法:20/256③的平方根=20/16=1.25
③一年中的工作日天数
 
➤  隐含波动率所反映的价格预测


美国AAPL期权

紫色线代表波动率交易出来较小的区域,橙色线代表波动率交易出来较大的区域,两者时间是不同的。而时间越长,不确定性越大,波动率有可能会在较大范围内波动,而期权就是在这样的不确定性中去交易的。
 

Q2:隐含波动率高低的差别?


隐含波动率分布图


A2:隐含波动率在偏低的情况下,价格会集中在中间红色区域,其尾端较窄,说明市场较平稳;而在隐含波动率偏高的情况下,就如分布较广的蓝色线所示区域,此时任何价格都有可能发生,有可能是由市场慌乱或其他原因造成的。当然,隐含波动率是市场对未来的期望,不一定是实际会发生的。
 
➤  通常有两种常见的波动率交易方式:
1. 投机:赌波动率会上升还是下降。
特点:风险高,收益高。
适用对象:简单粗暴,对市场敏感。
 
2. 价差:卖高波动率的合约,买低波动率的合约。
特点:可以实现较为稳定的获利,但操作有一定难度。
适用对象:较为理性,掌握了一定软件上的技术and理论知识
 

Q3:波动率是对期权买方还是卖方有利?


A3:我们先来看看下图:

由于波动率相当于不确定性,当波动率变大时,即价格向右或往左偏的幅度越大。以上图盈亏分析图为例,当价格波动越往右移动时,显然对买方来说是有利的,因为此时买方的收益是有可能趋向无限高的,而Sell Call则有可能趋向无限亏损;另一方面,即使价格波动向左移动时,对于买方来说,亏损的钱也是有限的,而对卖方来说,虽然是获利的,但是金额却不多且有限。
 

Q4:如何在权分析软件上看IV?


A4:选单点击【图表】-》【期权波动率走势】即可。


以上部分内容整理自策略星学院视频:
期权波动率是啥

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